【经济ke】政府救助民企是好事,但小心有人混水摸鱼

来源:75下属高校预算宣布 清华以269亿的大幅领先优势再领跑 发表时间:2018-12-17

[ 字号  ]

原题目:【经济ke】 政府救助民企是好事,但小心有人混水摸鱼

本栏目由侠客岛与《中国经济周刊》团结出品

这是经济Ke的第64篇文章

先讲一个故事。

话说接触时,一线队伍节节败退,主力援军拍马赶来拼死相助,岂料,行军途中竟遭遇前线逃兵。

“兄弟,你上,我们先撤了。”

“前方战况怎样?”

“天黑,不清晰。”急忙离去。

此时各路援军反映纷歧,是就地休息,派三路探马前往打探虚实后再做计划?照旧继续急行军赶赴前线?

怎样决断?

故事映照到现实——近期,各地方政府行动频出,以降费、补助、放宽市场准入等手段支持民企纾解难题,然而,刚拿到政府组织的纾困资金便连忙大幅减持的民企股东们,给市场出了一道浩劫题,也给大规模的民企救助行动提了一个醒。

救援

最高层的关注之下,这一轮对民企的救援阵容浩荡。

11月1日,习近平总书记在民营企业座谈会上揭晓主要讲话,一锤定音,民企生长有了清晰偏向,纾困民企的气力更为强盛,行动越发努力。

在此之前的10月19日,国务院副总理刘鹤、央行行长易纲、中国银保监会主席郭树清与证监会主席刘士余团体喊话维稳股市。

种种大招今后齐发。银行理财资金入市、险资入市、私募基金入市;商业银行扩大对民营企业的信贷投放;放宽上市公司股份回购,松绑并购重组等政策前方出台。

地方政府资金也纷纷紧迫救援。广东、湖南、浙江、四川、北京等13个地域的国资部门已于近期推出或酝酿了救市方案,救助基金规模合计已超700亿元。

克日,也陆续有公司披露拿到援助资金,正逐步将控股股东质押率降至合理水平。

11月6日,此前发作股权质押爆仓危急的东方园林称其获农银投资30亿元增资,首期现金增资10亿元已到位。11月20日晚,赛为智能通告,控股股东将部门股权质押给深圳市中小企业信用融资担保团体,获得的资金将用于置换前期股权质押。

据经济ke相识,多地已经列出民营上市公司救助名单,有不少公司想方想法跻身其中,获得国资加持;也有公司在尚未确定被救助之时,就急忙公布可能被纾困的新闻。

不管纾困是真是假,资源市场都给予了足够的反馈,相关标的股价纷纷上涨。如博天情况,在6个生意业务日内股价从13元涨至18.1 元。主业连亏14年的恒立实业在18个生意业务日里泛起14个涨停板,股价从2.58元涨至9.78元

退却?

然而,一些人却用减持,给大规模民企纾困行动打了“预防针”。

以博天情况为例,在此轮上涨行情中,博天情况获得了1亿元的纾困贷款。据相关媒体消息来源,海淀区国资委11月14日与江苏银行北京分行签署战略互助协议,签约当天,江苏银行北京分行向博天情况发放战略互助协议框架下的首笔贷款5000万元,对博天情况的另外5000万元贷款也将于近期发放。

利好刺激下,该股从11月12日起履历了七连阳,随后制止上涨程序。19日晚间,博天情况公布减持通告,三大股东拟清仓式减持1.26亿股,占总股本31.35%,若以19日收盘价18.1元盘算,累计减持金额达22.8亿元。

市场迅速给予酷寒的回应。11月20日,近5万手大单将博天情况全天封在了跌停板上。

经济ke注重到,这三大股东并不包罗控股股东,减持正当合规。只是,减持的时点过于撩动市场的敏感神经。

这是为谁纾困?质疑之声四起。

经济ke梳理后发现,“吃相难看”的不光是博天情况的股东,这样退却的民营上市公司股东另有不少。又如,正业科技11月8日通告说,公司实控人获得东莞国资4.16亿元资金支持。8天后,正业科技6名股东划分减持,累计套现567.93万元。

这是一类。再来看看另一类,借上市公司回购利好政策做掩护的“逃兵”。

9月6日,证监会会同有关部门提出完善上市公司股份回购制度修法建议。11月9日,《关于支持上市公司回购股份的意见》出台,在融资方式、融资审核等方面都给予了极大便利,勉励上市公司回购。

然而,有的上市公司一边回购,股东却一边减持。

亚光科技抛出总额为1亿元至2.4亿元的回购企图还未实行,其股东周蓉就抛出减持企图。外貌看,2017年亚光科技(原名“太阳鸟”)因并购亚光电子而业绩亮丽,实则其传统主业船艇工业2017年亏损近7000万元,实控人太阳鸟控股股份质押比例上升至82.27%,另有14.67%股权管理了担保与信托挂号手续。有消息来源以为,这或许就是周蓉走人的缘故原由所在。

亚光科技固然不是独苗。2016年上市的百利科技(SH.603859)的各股东们,从解禁之日起就忙不迭地跑路,前不久还曝出在减持时误操作买入2000股,赢利100元的乌龙。

舆论压力之下,博天情况股东们只是答应在6个月内不在二级市场通过集中竞价和大宗生意业务实行减持。协议转让方式则不受限制。这些股东都是IPO之前拿到的股份,意味着纵然股价从最高位跌去70%,其投资赢利依然不菲。

博天情况刚歇火,正业科技(300410)来接力。不外,正业科技的玩法不太一样。

资料显示,正业科技从事细密仪器装备及高端电子质料的研发生产销售,是国家火炬企图重点高新手艺企业。公司2018年业绩预告显示,公司净利润将在2.18亿元至2.77亿元,增速在10%至40%。然而,其控股股东正业实业所持股份高比例质押,存在爆仓风险。公司因此被列入东莞市政府救助工具。

11月12日,正业科技控股股东正业实业,获得来自东莞市政府下属平台公司的4.16亿元资金支持。

此外,正业实业还获得东莞信托的支持。11 月 13 日,正业实业将其持有的本公司股份2290 万股(占公司总股本的 11.68%)质押给东莞信托有限公司,用于融资归还债务,此笔股权质押营业没有设置预警线及平仓线。至此,正业实业累计质押股份数87,464,416股,占其持有本公司股份总数的99.26%。

11月21日晚,正业科技抛出高送转预案:每10股送9.5股并派发4.2元现金股利。控股股东答应,自预案公布之日起6个月内,不减持公司股票。

在A股市场,高送转方案被视为利好,往往能刺激股价。正业科技的方案也受到市场追捧,其股价11月22日涨停。

然而,深交所对此保持严羁系态势,极为小心。11月22日,正业科技就收到深交所发来的问询函,且所提问题均颇为尖锐:要求公司说明推出高送转方案是否存在配合股东减持、炒作股价的情形,以及是否存在向特定投资者走漏未公然重大信息的情形。

颇具讥笑意味的是,深交所还要求公司联合财政状态,说明现金分红的资金泉源,是否可能会对公司流动资金欠缺。潜台词似乎就是说,控股股东刚拿到一大笔政府的纾困资金,上市公司回过头就要大额分红,这算怎么回事?

值得注重的是,仅仅在公司获得政府救助后的几天内,正业科技6名股东划分减持,累计套现567.93万元。此外,部门员工限员工的股权激励限制性股票已于2018年10月28日届满制。

国资纾困,似乎也被某些人视为套现良机。

尺度

一个潜在的事实是,股东们对公司的质地一清二楚,接盘的国资却可能掉入黑洞。

从现有数据看,接盘国资大多数处于浮亏状态。例如,金力泰的转让价15.5元/股,一度跌至4.09元/股,只剩下零头。总价一块钱转让控股权的金一文化欠债128.53亿元,一连4年谋划性现金为负,2017年谋划性现金流为-16.65亿元。此外,如福州国资接手的达华智能,延安国资救援的必康股份,甚至都堪称高位接盘。

到底怎样的民企才应该被救助?

必须正视到,陷入逆境的民营企业各有各的缘故原由。若是自己基本面优秀,只因外部情况转变或政策缘故原由,导致一时陷入流动性危急,自当伸以援手。

然而,据经济ke相识,也有一批民营上市公司当初进入资源市场就为了套现,基础无心谋划企业;另有的公司主业昏暗,靠着跨业并购,甚至是高溢价高商誉并购维持股价,再做股权质押套现的,现在遭遇市场下行而爆仓。

多位市场人士对经济ke表现,这样的公司本不应该上市,此时若大股东陷入逆境不仅应任其自生自灭,还要追查其上市时的猫腻。

对于纾困民企的尺度,习近平总书记在民营企业座谈会上的讲话清晰有力:“在严酷防止违规举债、严酷提防国有资产流失条件下,资助区域内工业龙头、就业大户、战略新兴行业等要害重点民营企业纾困。”

有券商在组织纾困民企资管产物时,也提出合适的投资标的需要知足两方面要求,主要的条件是,大股东此前使用股票质押资金做了什么,必须要有准确的投资偏向,而不是去做了其他的事情;此外,企业基本面应该是优秀的,只是遇到了短暂的流动性问题。

实操中怎样践行,我们照旧要擦亮眼睛。

文/李永华 《中国经济周刊》 记者

编辑/百里云鹤

责任编辑:

中国工程院
关于我们 | 网站地图 | 联系我们 | 收藏本站
地址:北京市西城区冰窖口胡同22868号 邮政信箱:北京8098信箱 邮编:100068 工程院位置图
电话:8610-5973628 传真:8610-5985484 邮箱: bgdft@cae.cn
Copyright © 2008-2018 ICP备案号: 黑ICP备184575号-5